【智能crm】 “五入”——高位注重防御性-翼发云

来源：智能crm

　　进入6000点以上的市场，就象站在钢丝上跳舞，玩的是技巧。经过这一轮上涨，市场的平均市盈率已经超过40倍，战胜了纳斯达克市场正式成为全球第一。如果说这样的市盈率水平是合理的话，所能找到的唯一解释就是公司盈利的超高速增长。寻找符合这一条件的股票，恐怕也不是易事。我们建议投资者遵循5大投资思路寻找有进一步上升空间的股票。市场的风险很高，防御性投资应是第四季度的重点。

　　一入：央企整合及资产注入

　　整体上市以及资产注入是当前市场上最具有想象力的题材，自然也就成为上涨的主要脉络。

　　和成熟市场的兼并收购所不同的是，A股市场这一轮资产注入风潮，往往是以远低于市场的价格置换或者收购优质资产，优质资产的注入为上市公司所带来的外延式增长，又大大高于上市公司本身的内生性增长。这一点，可能是这类题材受到市场热烈追捧的深层原因之一。

　　在所有的非上市资产中，最令人垂涎的自然是那些拥有较多优质资产的央企。央企整合以及资产注入将提高股市的优质资产供给，也将大大提升市场的吸引力。从2005年底国资委央企负责人工作会议上李荣融首次提出央企“整体上市”的概念起，到2006年底，国资委正式推出“央企重组路线图”，计划到 2010年将159家央企缩减到100家，并进而缩减到80家、50家，央企重组的迫切要求使得其与资本市场衔接得愈发紧密。

　　自12月国资委颁布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，“鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司”后，即正式掀起了 2007年央企对其下属上市子公司的注资潮。事实上，今年7月以来已陆续有一些大规模收购事件。比如五矿发展公告将以增发形式收购五矿营口61.87%股权，开启了五矿集团资产注入的序幕。中国铝业则先后吸收合并山东铝业，兰州铝业，云铜集团，同时于10月16日公告将吸收合并包头铝业，这些动作均受到资本市场的热烈追捧。

　　由于央企整体上市已有明确的指导意见，围绕此题材展开的行情也自此悄悄酝酿。例如中国船舶，自有整合动向以来，股价从年初的30元左右开始，到目前已上涨至300元左右，一跃成为当前A股市场的头号高价股，涨幅近10倍。近一段时间以来，有着资产注入、整体上市题材的“中”字头背景的上市公司同样红得发紫，比如五矿发展、中国远洋、中船股份、公用科技、西宁特钢、酒钢宏兴等短期涨幅均已超过100%。

　　从目前情况来看，最值得关注的自然是率先推进资产整合和资产注入的央企。这些央企，一方面优质资产众多，资本运作的空间较大，另一方面，这类公司资本运作的序幕一但拉开，通常后续动作不断，同时其央企的地位决定了公司资本运作得到政策支持的可能性也较大，对投资者来说风险较低。比如中国铝业，五矿发展，其整合序幕只是刚刚拉开，已有巨大的涨幅。

　　第二类值得关注的是那些具有极大整合预期的央企。就目前来看，国资委的表态相当明确，“具备条件的央企要加快整体上市，暂不具备条件的则优先做强上市公司。”市场也因此揣测，国资委考核06年度经营业绩为A的36家央企及其旗下的上市公司，将有望在央企中充当中坚力量及领先者的角色。这些公司自然可以密切注意。

　　除此以外，集团下只拥有唯一上市公司的央企也极为值得关注，这类公司具有很强的资产整合的憧憬潜力，而且未来资本运作的不确定也将大大降低。当然，需要指出的是，投资者应该回避那些还未有风吹草动但股价已被大幅透支的公司，这类股票的风险已经相当高了。

　　重点推荐：

　　五矿发展（600058）

　　资产整合序幕刚刚开启。公司拟配股募集资金收购五矿营口中板有限责任公司的61.87％的股权，此次股权转让的价款为280876.77万元。 收购完成后，将合计持有五矿营口85.88％的股权。配股方案为每10股配3股，配股价不超过18元，配股之后公司的总股本将达到10.75亿股。

　　尽管五矿发展的股价近期已有相当巨大的涨幅，但其投资潜力依然巨大。有以下几个原因，第一，该公司第一大股东中国五矿集团公司，实力相当雄厚，去年年底经营总额高达18_9亿美元。公司拥有相当多的资源类资产，而且品质极高。第二，目前收购五矿营口的动作仅是资本运作的序幕，公司高管曾多次表示其资本运作的思路。尽管公司公告称07年内无整体上市计划，也仅是在时间上进行澄清，后续动作值得期待。第三，从估值来看，不计算收购资产的影响，五矿发展按照年中收益计算的动态市盈率为58倍，远低于其他具有资产注入预期的公司，同时无矿发展本身的盈利能力也处于良性发展阶段。

　　集团对五矿发展的定位首先是黑色金属领域综合服务商，近来集团重组了国内最大的独体铁矿企业—河北邯邢冶金矿山管理局，获得了5.3亿吨的铁矿资源储备，后续的资产注入值得期待。

　　表一：部分拥有唯一A股上市公司的央企

投资 风险 股票 防御 

文章从互联网整理而来，旨在传播企业管理知识和方法。如果本文侵犯了您的权益需要删除或者您需要具体了解更多SaaS平台开发商翼发云的智能crm相关信息，请和我们联络：

【QQ】2190390852 【微信】13094813141【网址】www.effapp.com